ДЕНЬГИ И ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ
Эволюция денег. Наша современная финансовая система, содержащая наличность, чеки, расчетные автоматы и множество сложных финансовых инструментов, не возникла за один день. Но ядром этой системы являются деньги.
Деньги - это предмет, который служит общепринятым средством обмена или средством платежа.
Первым видом денег были товары, но со временем всеобщим средством платежа становились бумажные деньги, а затем чековые счета. Все они обладают одним и тем же фундаментальным свойством - их принимают в качестве платежа за товары и услуги.
Бартер. В одном из первых учебников по деньгам, когда Стэнли Джевонс (Stanley Jevons) хотел проиллюстрировать природу бартера, он воспользовался следующим примером:
"Несколько лет назад мадемуазель Зели, солистка парижского оперного театра (Theatre Lyrique at Paris)... давала концерт на островах Сообщества. В обмен на арию из "Нормы" (оперы Беллини - Прим. пер.) и несколько других песен она должна была получить третью часть всей выручки. При подсчете выяснилось, что ее доля составила три свиньи, двадцать три индюка, сорок четыре цыпленка, пять тысяч кокосовых орехов, а также значительное количество бананов, лимонов и апельсинов... В Париже... все эти овощи, фрукты и поголовье скота могли бы принести четыре тысячи франков, что является хорошим вознаграждением за исполнение пяти песен. Однако, на островах Сообщества монеты были редкостью, и поскольку мадемуазель не могла сама потребить сколько-нибудь значительную долю выручки, она тем временем нашла необходимым скормить часть овощей и фруктов свиньям и птицам".
Этот пример описывает бартер, который состоит в обмене одних товаров (благ) на другие. Бартер контрастирует с денежной экономикой, в которой торговля осуществляется через общепринятое средство обмена. Хотя бартер лучше, чем ничего, его функционирование связано с огромными трудностями, поскольку значительное разделение труда немыслимо без внедрения великого общественного изобретения - денег.
По мере экономического развития, люди перестают прямо обменивать один товар на другой. Вместо этого они продают товары за деньги, а затем используют эти деньги для покупки тех благ, которые они желают иметь. На первый взгляд такая процедура кажется сложнее, чем бартер, так как одна сделка заменяется двумя. Если вы имеете яблоки и хотите орехи, не проще ли обменять первое благо на второе, а не продавать яблоки за деньги и затем использовать эти деньги для приобретения орехов?
В действительности все наоборот: две денежные сделки (трансакции) проще, чем одна бартерная сделка. Например, пусть вы хотите купить яблоки и продать орехи. Но было бы большой неожиданностью наличие человека, желания которого в точности дополняют ваши желания. Мы имеем в виду, что этот человек стремился бы продать орехи и купить яблоки. Используя классическое экономическое выражение, вместо "двойного совпадения потребностей" скорее всего будет иметь место "потребность в совпадении". Так, если голодному портному не удастся отыскать неодетого фермера, который имеет и продукты питания, и желание заполучить пару брюк, при бартерной системе сделка не состоится.
Общества, в которых торговля приняла широкие масштабы, не могут преодолеть громадные препятствия бартера. Использование общепринятого средства обмена-денег-позволяет фермеру покупать брюки у портного, который покупает ботинки у сапожника, который покупает кожу у фермера.
Рис. 26-1. Теперь мы обращаемся к деньгам: спросу на них и роли банков в обеспечении их предложения.
Товарные деньги. Деньги как средство Обмена впервые появились в человеческой истории в форме товаров. В различные времена самые разные предметы служили деньгами: скот, оливковое масло, пиво и вино, медь, железо, золото, серебро, кольца, бриллианты и сигареты.
Каждый из перечисленных предметов обладает преимуществами и недостатками. Скот неделим на мелкие доли. Качество пива не улучшается при хранении, в отличие от качества вина. Оливковое масло обеспечивает прекрасные ликвидные (понятие ликвидности раскрывается ниже в этой главе-Прим. пер.) деньги, поскольку они могут быть делимы в любую минуту (если кто пожелает); но если его брать руками, то можно испачкаться. И так далее.
К девятнадцатому веку товарными деньгами были почти исключительно только такие металлы, как серебро и золото. Эти формы денег имели "внутреннюю ценность (стоимость)"; это означает, что они обладали ценностью сами по себе. Ввиду этого, отсутствовала необходимость гарантировать их ценность со стороны правительства, и количество денег в обращении регулировалось рынком через спрос и предложение золота или серебра. Однако металлические деньги имеют недостатки, поскольку для того, чтобы выкопать их из недр земли, требуются редкие ресурсы; более того, эти деньги могут стать редкими или избыточными просто из-за случайного открытия месторождений драгоценных металлов.
Появление денежного регулирования со стороны центральных банков привело к значительно более стабильной денежной системе. В настоящее время внутренняя ценность денег - наименее важная вещь, связанная с ними.
Бумажные деньги. Эра товарных денег уступила место эпохе бумажных денег. Теперь сущность денег упростилась. Деньги нужны не ради них самих, а ради вещей, которые можно за них купить. Мы не хотим непосредственно потреблять деньги; скорее, мы используем их, избавляясь от них. Даже когда мы предпочитаем держать деньги, они ценны лишь потому, что мы можем их позже израсходовать.
Использование бумажных денег становится широко распространенным, поскольку они являются удобным средством обмена. Эти деньги легко транспортировать и хранить. При тщательной гравировке, ценность денег может быть защищена от подделок. Тот факт, что частные лица не могут легально создавать деньги, поддерживает их редкость.
При таком ограничении предложения, деньги имеют ценность. Они могут покупать вещи. Пока люди могут плaтить бумажной наличностью по своим обязательствам, пока бумажные деньги принимаются как средство платежа, она (бумажная наличность) выполняет функцию денег.
Банковские деньги. Настоящее время - эпоха банковских денег, т.е. чеков, выписываемых на фонды, положенные на хранение в банк или другой финансовый институт. Чеки принимаются вместо наличных денег в качестве платежей за многие товары и услуги. Действительно, если мы посчитаем общую долларовую ценность сделок, то мы увидим, что девять десятых трансакций финансируется банковскими деньгами, а одна десятая - наличностью.. .
Продолжающаяся эволюция. Сегодня наблюдаются чрезвычайно быстрые инновации, связанные с различными формами денег. Например, некоторые финансовые институты в настоящее время обеспечивают связь чековых счетов со сберегательными счетами или даже с портфелем акций, позволяя клиентам выписывать чеки на стоимость своих акций. Для совершения многих сделок можно использовать кредитные карточки и дорожные чеки. Быстрое изменение природы денег порождает различные проблемы для центральных банков, отвечающих за измерение и регулирование предложения денег (или, что то же самое, денежной массы) страны.
Компоненты денежной массы:
Давайте посмотрим более тщательно на различные виды денег, используемых американцами. Количественными измерителями предложения денег являются крупные денежные агрегаты. Сегодня они называются М1 и М2; вы можете прочитать об их еженедельной динамике в газетах вместе с "мудрыми" комментариями важности самых последних перемен. Ниже мы приводим их точные определения по состоянию на 1994 год.
Трансакционные деньги. Одним из важных и популярных показателей денег являются трансакционные деньги, или Mi, которые состоят из предметов, фактически используемых для совершения сделок. Компоненты М 1 суть следующие.
Монеты. М1 включает монеты, не находящиеся на хранении в банках.
Бумажная наличность. Более важна бумажная наличность. Большинство из нас знает о купюрах в 1 и 5 долл. (как таковых) не более того,
что на них изображен американский государственный деятель, что каждая имеет какие-то официальные подписи и на каждой имеются шифры,
обозначающие их номинал.
Чековые счета. Существует третий компонент трансакционных денег - чековые вклады (депозиты) или банковские деньги. Это средства (активы), помещенные в банки и другие финансовые институты, на которые вы можете выписать чеки. Технически они называются так: "вклады до востребования и другие чековые вклады".
Квазиденьги. Хотя, строго говоря, М1 является наиболее подходящим измерителем денег как средства платежа, вторым популярным агрегатом являются квазиденьги М2. Иногда их называют еще так: "спекулятивные деньги" или "почти деньги". М2 включает MI, а также сберегательные счета в банках и схожие активы, которые являются очень близкими субститутами трансакционных денег.
Примерами таких "почти денег" в М2 являются депозит на сберегательном счете в вашем банке, счет взаимного фонда денежного рынка, управляемый вашим брокером, вклад на депозитном счете денежного рынка, принадлежащий коммерческому банку, и т.д.
Почему эти средства не являются трансакционными деньгами? Потому, что их нельзя использовать в качестве средства платежа для всех покупок; однако, они - формы "почти денег", так как вы можете их очень быстро конвертировать в наличность без потерь в их ценности.
В течение последнего десятилетия М2 был полезным индикатором роста денежной массы. Он отличался большей стабильностью, чем MI, поскольку, когда в 1980-е гг. были внедрены новые виды чековых счетов, oдинамика MI приобрела беспорядочный характер. В то же время, как показала практика, М2 был более хорошим барометром экономической активности.
Наиболее важным понятием являются трансакционные деньги, или MI, которые представляют собой сумму монет и бумажной наличности в обращении вне банков, а также чековых вкладов. Другим важным денежным агрегатом являются квазиденьги (илиМ2), которые включают MI, а также сберегательные счета.
Процентная ставка
Процент - это платеж, сделанный за использование денег. Процентная ставка (или ставка процента) - это сумма процентов, выплаченных за единицу времени. Другими словами, за возможность взятия денег в долг люди должны платить. Издержками займа денег, измеренными как частное от деления годовых долларовых платежей на сумму долларового займа, является процентная ставка.
Рис. 26-2. График иллюстрирует динамику основных процентных ставок в экономике США, т.е. динамику ставок по государственным ценным бумагам, таким, как краткосрочные казначейские векселя и долгосрочные казначейские облигации, по закладным на дома и по корпоративным облигациям низкого класса. Источник: Federal Reserve System.
БАНКОВСКОЕ ДЕЛО И ПРЕДЛОЖЕНИЕ ДЕНЕГ
Банки — коммерческие предприятия, которые пытаются заработать прибыль для своих собственников. Одна из главных функций банков состоит в обеспечении клиентов чековыми счетами. Современные банки постепенно эволюционировали на основе «предприятий» золотые дел мастеров, в которых хранились деньги и драгоценности. В конце концов для золотых дел мастеров стало общераспространенной практикой хранение менее, чем 100% резервов по отношению к депозитам; эта практика была началом банковской системы, основанной на частичных резервах.
Если бы банки держали 100% кассовых резервов по отношению ко всем вкладам, при «инъекции» новых резервов в банковскую систему со стороны центрального банка не происходило бы создания денег. Имел бы место лишь обмен одной разновидности денег на другую из расчета 1 к 1.
Сегодня банки юридически обязаны поддерживать определенную сумму резервов по отношению к их чековым депозитам. Эти резервы могут храниться в форме кассовой наличности или не приносящих процента депозитов в Федеральной резервной системе.
Каждый отдельный маленький банк ограничен в своих возможностях кредитования и инвестирования. Он не может ссудить или инвестировать больше,чем получил от вкладчиков; причем он может отдать в долг максимум девять десятых депозита. Итак, хотя отдельный банк не может расширить свои резервы в размерах 10 к 1, это в состоянии сделать вся банковская система в целом. Каждый банк, получающий 10СЮ долл. новых депозитов, расходует девять десятых полученной наличности на ссуды и инвестиции.
Мультипликатор предложения денег равен 1/(норма обязательных резервов).
Может существовать определенная утечка новых кассовых резервов банковской системы в наличный оборот и в другие активы помимо чековых вкладов. Когда часть новых резервов «утекает» в какие-либо активы, кроме чековых депозитов, отношение величины создаваемых денег к новым резервам может отклониться от формулы денежного мультипликатора 10к1.
| Что такое макроэкономика? | ПОТРЕБЛЕНИЕ И ИНВЕСТИЦИИ | Совокупный спрос и мультипликатор | Деньги и банковская система |